叶檀财经惨烈市值刚翻倍转眼就爆雷4万

每次风口到来，开始都是鱼龙混杂，鸡犬升天。

炒过一波后，市场回归理性，一些经不住考验的蹭热度的概念股倒了，另一些概念股却风头正起！

智度股份，以三涨停、月内涨幅达88.94%赚足眼球！不断涨停，主要就是撞在了数字货币概念风口。

10月10日，智度股份的回应更是展示了超高的技巧，一下子就成了区块链、数字货币概念股。

就这么一个操作，智度股份在10月10日、10月11日、10月14日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%以上。一改股价长期低位横盘状态。

10月24日，智度股份披露控股股东以及高管的减持计划。控股股东智度德普以及总经理计宏铭因为“资金安排需要”和“个人资金需求”，拟通过集中竞价方式减持公司股票。

计划累计减持不超过.05万股，按照11月3日10.93元收盘价计算，减持2.5亿。

股价刚暴涨，大股东和高管就减持，这家公司到底行不行啊？

太“巧”了！承诺期刚过业绩就暴跌！

智度股份原本是做仪器仪表的，经过年重组整合后，开始做互联网广告传媒。近几年又设立了互联网小额贷款公司、保理公司等，进军金融圈。

年，智度股份发行股份收购猎鹰网络%、掌汇天下46.%和亦复信息%股权，同时支付现金收购境外资产“Spigot公司”%股权。

根据收购协议，收购猎鹰网络、亦复信息以及“Spigot公司”是附带业绩承诺的。承诺期为年到年。

年到年，猎鹰网络、亦复信息以及“Spigot公司”均达成承诺业绩。

三年里，智度股份净利润逐年大幅度上涨，速度一度高达%多！

业绩期满，也就是年，智度股份业绩开始变脸。从一季度到三季度，账面净利润增速大幅下滑。

今年前三季度，净利润增速比上年同期下降了2成以上。

业绩期一过，业绩立马变脸，高增长不再，是何原因？

塞浦路斯公司和开曼公司的“干爹”：Spigot

原因或许藏在年的一起并购交易中。

年上半年，智度股份用现金17.21亿元买了美国的Spigot公司全部股权。

一下子出这么多现金购买一个海外公司，先不说风险，看起来就十分阔气！那么自然引人注意。

首先，Spigot的商业模式存疑。

简单介绍一下，Spigot的商务模式主要是为B端客户提供服务。先开发浏览器插件，并将插件分发到相关浏览器以及其他流行的应用软件中，然后为广告商引流，提供变现机会等等。

比如浏览器插件里的工具类软件：如天气、邮箱、新闻、地图等。

互联网产品更新迭代，这些软件现在多少人还会一直用呢？

上面这张商业模式示意图，简单的来说，spigot类似于中间商，从搜索引擎（如谷歌、雅虎、谷歌、必应）获取用户后，再将用户引流到自有软件，然后在自有软件中插入广告。用户点击广告，Spigot获取分成等。

有点传统，有点老掉牙。

手机时代，中国的广告商大多可以直接在平台、aPP上接入广告入口。PC端代理的存在似乎是：可以有，但是没必要。

更何况这种外国的插件还不能在中国用。

Spigot的商业模式未来能够带来多少收益？

其次，Spigot业绩承诺范围模糊不清，业绩达标存疑。

买Spigot的时候，原股东承诺到年分别实现净利润不少于万、万、万、万美元。

Spigot年净利润为.82万美元，比承诺的多了0.82万美元。压线完成。

完成率为.03%，精准达标！

它是怎么做到的？

年下半年，智度股份新设了一家子公司——智度香港。通过智度香港设立了2家子公司，一家在塞浦路斯共和国，一家在开曼群岛。

我们就叫他们“塞浦路斯”公司、“开曼”公司。

原来，上市公司设立的塞浦路斯、开曼公司，全部交给Spigot打理。业绩期内，由Spigot负责它们的“生死”。

塞浦路斯、开曼公司将在当地从事和Spigot在美国一样的业务。

Spigot充分利用“塞浦路斯”和“开曼”公司，在美国之外“开疆扩土”，发展自己的业务。

但是“塞浦路斯”和“开曼”公司法律上属于智度香港，他们赚到的钱交给谁呢？

智度股份和Spigot创新性的提出解决办法：如果业务和Spigot重合，重合那部分赚到的钱都算在Spigot头上。不重合的不算。（如下图所描述）

这就变得比较模糊了。合理性在哪里也没看明白——既然由Spigot全权打理，那么不重合的为什么不算？

这就相当于把“塞浦路斯”公司和“开曼”公司的业绩分在2个筐里：和Spigot有关的，和Spigot无关的。

至于怎么分，谁说了算呢？

确定的，不是股民说了算。

这里的关键信息就在于：如何认定三家公司的业务范围是一致的。这其中的弹性有多大？

弹性大了，意味着这里面的可操作空间也有点大。

总之，Spigot完成了三年的业绩承诺，或许离不开“塞浦路斯”公司和“开曼”公司的巨大贡献。

海外公司净利暴涨收入确认风险大

年8月，“塞浦路斯”公司和“开曼”公司，分别注册在塞浦路斯和开曼群岛。

塞浦路斯——岛国，位于欧洲与亚洲交界处，处于地中海东部，面积相当于1.5个上海。是有名的旅游度假区。

开曼群岛——岛群，英国的一块海外属地，全球第四离岸金融中心，避税天堂，潜水胜地！

在塞浦路斯注册公司，不用验资，没有较低的注册资本限制。

开曼群岛，几十年来没有开征过个人所得税、公司所得税、资本利得税、不动产税、遗产税等直接税。阿里巴巴、百度、京东、联通等都在开曼群岛开过公司。

开在避税天堂，金融开放的国度，“塞浦路斯”公司和“开曼”公司业绩表现十分出色。

特别是“开曼”公司年净利润3个亿，比年暴增7倍！

太吓人了。即便是上市公司正常利润增长，也很少有这样的。

粗略算一下，如果年，你往开曼公司投入1块钱，就可以赚到大概0.68元的利润。这个造钱能力惊人。

那么年的情况呢？

年公告不见“塞浦路斯”公司和“开曼”公司踪影。

但是中报披露，它们的母公司智度香港壕赚2.4个亿。对上市公司贡献超过5成！

因此，投资者应该重点

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